10月纺织品出口金额增速继续放缓，服装出口金额继续保持稳定增长。根据海关总署统计，2020年 10 月纺织品出口金额 116.62 亿美元，同比增长 15.9%，服装出口金额 131.83 亿美元，同比增长 6.8%，2020 年 1-10月纺织品累计出口金额 1296.1 亿美元，同比增长31.9%，服装累计出口金额1110.17亿美元，同比下降8.6%。

　　纺织品出口金额增速继续放缓，主要由于国内口罩等防疫物资产能大幅增加，同时欧美国家解封后对口罩等防疫物资的需求逐步饱和。服装出口金额则伴随欧美国家解封，零售逐步复苏，且临近圣诞销售旺季，下游订单回暖，产能利用率回升，包括中美在年初签署第一阶段经贸协议的影响逐步显现，自 8 月以来连续三个月实现正增长，且 10月增速和9月相仿。

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　　展望即将公布的11月纺织品服装出口，考虑到欧洲疫情由于二次爆发，多国于 11 月进行了二次封锁，且 11 月进入国内纺织品服装生产制造淡季，纺织品出口金额增速继续放缓的趋势可能会有所变化，服装出口金额增速预计可能放缓。

　　10 月服装家纺社零增速环比 9 月继续加快，疫情后呈现持续恢复态势。根据国家统计局统计，2020 年 10 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额 1274 亿元，同比增长 12.2%，环比 9 月继续加快（9 月增长 8.3%）。

　　2020年 1-10月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额9339 亿元，同比下降9.7%。2020年1-10 月穿类商品网上累计零售额增长 5.6%，环比好于 1-9 月的累计增长3.3%。根据数据，10 月全网服装鞋包成交金额同比增长 30.5%，继续呈现高增长（9 月增长 38.9%）。

　　10 月服装家纺社零增速环比 9 月继续加快，主要得益于国内疫情好转，消费信心回升，加之国庆期间全国大范围降温推动了冬装的销售。展望即将公布的 11月服装家纺社零，我们预计增速可能不及 10月，主要由于双十一期间B2C 销售额占比 59.3%，服饰鞋包行业的销售额同比增长 5.2%。

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　　11 月上旬和11月中旬，我国中东部很多地方气温以偏暖为主，一定程度上影响了冬装的销售，当然进入到 11 月下旬，冷空气活动的加强让我国不少地方的气温已经开始转为偏低。

　　上游纺织制造板块：全球疫情加速行业洗牌，未来随着疫苗上市，看好疫情过后受益行业集中度进一步提升的板块内优质供应链龙头公司。下游服装家纺板块：继续看好板块持续加速复苏的态势，板块虽然在消费品中复苏较慢，但复苏趋势持续。

　　根据国家气候中心预测，受拉尼娜的影响，明年一月前后影响我国的冷空气势力会明显变强，考虑到明年春节较晚，将进一步带动冬装销售，包括明年上半年对应今年上半年整体基数较低，因此继续建议关注板块内各细分行业龙头公司，特别是股价尚在底部的公司。

　　宏观经济下滑影响终端销售的风险；竞争加剧导致存货积压的风险；贸易摩擦加剧的风险。